[健民集团价值]健民集团的业绩增长是否具有持续性？

该企业2021年一年内股价上涨近6倍，其股价从2020年的15元上涨到2022年初的最高点86.78元。

健民集团股价上涨的表层逻辑是业绩增长，同时带动估值上升，实现了戴维斯剪彩。

所以现在要判断健民集团能否创造“十倍神话”，需要分析两个问题。 第一个问题是2021年健民集团的业绩为什么大幅增长。

2021年实现净利润3.25亿元，同比增长119.73%。 其中包括1.12亿元的长期股权投资收益(投资参股公司健民大鹏，主营业务是体外培育牛黄)，但净利润的增长并不拜其所赐，主要靠企业自身医药工业业务的力量。 因为2020年健民大鹏的投资收益约达1亿元。

到2021年，主营产品龙牡壮骨颗粒持续增长，其他产品同样取得佳绩，带动了整体业绩的增长。

( 2022年上半年健民集团披露的主要产品销售数据。 ）

二业绩增长具有持续性看以下两点

经过前面的分析，我们可以发现健民集团的业绩增长主要依靠几个核心产品，而产品增长需要考虑两个问题：产品产品天花板和产品竞争力，以及企业自身能否着力营销/渠道布局

目前，龙牡壮骨颗粒年销量约1600万箱，每箱30袋，适合7岁以上儿童食用5天，一般需要一次服用4周，因此实际使用该产品的儿童仅为数百万，在0~14岁儿童群体中渗透率约为1 % ~

最后，在了解健民集团的主要产品后，我们认为既然产品具有较强的核心竞争力或增长空间，营销驱动型收入的增长是可行的。 例如，还有健民集团近两年正在执行的营销活动。

2021年，健民集团在年报中宣称，在打造大产品培育新产品塑造品牌发展电子商务数字化营销等方面，开展了积极有效的工作。 2022年继续致力于市场营销。

虽然这些营销活动在财务指标上显示出较高的销售费用，但可以肯定的是，随着收入的增加，近年来的销售费用率并没有持续增加，而是呈下降趋势。

我认为健民集团对营销的力度，与企业的战略更为积极，2020年更换董事长有关联。 2018年前由刘勤强担任董事长，2019年担任实控人儿子汪思洋，2019年还没结束，原董事何勤担任董事长，明显由2020年健民集团的营销活动转变。

三.总结

总的来看，健民集团股价能够实现2021年涨幅是有迹可循的，其业绩增长的变化可以追溯到2020年产品结构的变化，其核心产品增长被认为是业绩增长的核心动力。

而且，其核心产品有很高的天花板，2019年2020年董事长就任后，通过市场营销发挥了作用，取得了现在业绩增长的可持续性。

展望未来，我认为健民集团还有成长的空间。 企业近两年的业绩基数迅速壮大，但预计不会下跌。 目前，估值处于历史低位，戴维斯有双击的余地。

不过，要想超过之前的最高值86.78元，或者股价上涨10倍，健民集团需要培育更多核心大型产品，或者直接合并参股公司健民大鹏。