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在经历了6月中旬的大幅下跌后,近两周铁矿石期货呈现弱势震荡态势。 综合分析对供需的影响因素,我们认为中期内铁矿石期货将持续下跌。

需求正在萎缩

看空铁矿石价格的首要依据是需求正在萎缩,并将继续萎缩。

根据全国高炉生产能力利用率的变化可以跟踪铁矿石需求的短期变化。 从这一数据来看,6月中旬以来,全国高炉产能利用率持续下降,这意味着铁矿石需求持续萎缩,对铁矿石价格构成利空。 从盘面实际表现来看,全国高炉产能利用率开始下降的时间与铁矿石期货价格开始下跌的时间一致。 数据显示,6月中旬,全国高炉产能利用率达90%以上,7月上旬降至85.71%,环比下降幅度明显。 近一周,全国高炉产能利用率已经下降到84%左右。 因此,从逻辑上说,既然铁矿石需求萎缩,铁矿石价格的利空仍在继续。

从更长时间来看,铁矿石需求将萎缩或持续。 一由于7月8月是我国钢铁生产淡季,需求将继续回落二是粗钢产量削减政策将压缩铁矿石需求。 4月,国家发改委宣布今年将继续做好全国粗钢产量减排工作,目前相关政策逐步落地。 我们认为,下半年钢厂减产压力将明显上升。 数据显示,今年上半年,全国粗钢产量52688万吨,2021年全年粗钢产量10.35亿吨。 这意味着,要实现2022年粗钢产量同比下降,今年下半年粗钢产量必须低于5.08亿吨,也就是日均产量在276万吨以下,而今年6月粗钢产量为302.4万吨,远远超过能达到的日产水平因此,要实现全年粗钢产量减排目标,必须加大后期钢厂减产力度。

综上所述,目前铁矿石需求萎缩,后期铁矿石需求进一步下降是大概率事件,将给铁矿石价格带来回调压力。

供应或增加

看空铁矿石价格的另一个重要原因是铁矿石的供应或增加。 从进口看,1月-6月,我国累计进口铁矿石53574.8万吨,同比下降4.4%。 虽然同比有减少的趋势,但同比的减少幅度连续2个月缩小。 据主要矿山季报报道,上半年不再有干扰出货的因素,下半年出货量有望增加。 从国产矿来看,1月至5月我国铁矿石原矿产量42388.3万吨,同比增长0.2%,扭转了前四个月产量同比减少的态势。 相关机构调查显示,三四季度国内铁矿石或新增产能释放,国产矿供应将增加。

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综合进口矿和国产矿情况,笔者预计后期铁矿石供应量将增加,这也是铁矿石价格利空因素。

估价仍然很高

综上所述,基于供需结构分析,期铁矿石期货价格驱动力向下。 通过对评价因素的分析,也可以判断铁矿石价格的下跌空间。

从绝对价格来看,目前铁矿石现货价格在100美元/吨以上,期货价格在650元/吨以上。 相比之下,目前铁矿石价格远高于主流矿山的成本,非主流矿山也有明显的利润空间。 据资料显示,非主流矿山成本集中在90美元/吨左右,该价格可作为铁矿石下跌空间的参考。 从相对价格来看,目前铁矿石期货的I2209合同存在着比现货价格更大幅度的折扣价格。 这意味着期货价格相对于现货价格的下跌空间可能很小。

综上所述,我们认为铁矿石期货下跌仍将延续,后期仍有一定下跌空间。


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